ابهام در شرایط اقتصادی شرایط بازار سهام را تشدید می‌کند

چشم‌انداز بازار سهام از نگاه سیاسی در انتظار پدیدار شدن آثار مثبت توافق هسته‌ای بر اقتصاد کلان کشور است که به نظر می‌رسد در سه‌ماهه پایانی امسال زوایای ملموس‌تری از آن را شاهد باشیم. از طرفی تا زمانی که نرخ سود بدون ریسک در محدوده 22‌درصدی نوسان می‌کند نمی‌توان انتظار داشت که با وجود ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سهام کسب بازدهی با نرخ کمتر از 30‌درصد قابل تحمل باشد. در حال حاضر، پایین‌ترین بازدهی مورد انتظار در بازار سهام با احتساب صرف ریسک 8 تا 10‌درصدی باید بالاتر از 30‌درصد در سال باشد تا برای سرمایه‌گذار ارزش ماندن در این بازار را داشته باشد. تنها موضوعی که اکنون به‌عنوان ابهام بورس برای سرمایه‌گذاران باقی مانده سردرگمی از بابت برخی متغیرها و ریسک‌های اقتصادی است،

از جمله این ابهام‌ها می‌توان به نحوه نرخ‌گذاری فرآورده‌های سنگ آهنی، خوراک مجتمع‌های پتروشیمی، سودآوری بانک‌ها، قیمت‌گذاری برخی کالاهای راهبردی از سوی دولت در کنار رکود حاکم بر اقتصاد جهانی و داخلی اشاره کرد. بنابراین اگرچه توافق هسته‌ای صورت گرفته، اما از منظر اقتصادی اغلب ابهام‌ها باقی مانده که چنانچه چشم‌انداز روشنی از این ابهام‌ها برای بازار سهام پدیدار شود، می‌توان به کم‌رنگ شدن اثر این ریسک‌ها امیدوار بود. با وجود آنکه شرایط نامساعدی از اوضاع اقتصاد کشور در یک سال آینده می‌توان متصور بود، اما دورنمای آینده اقتصاد ایران روشن بوده و به طور حتم تحرک بازار سهام را برای بلند‌مدت و میان مدت در پی خواهد داشت. عدم عرضه سهام در شرایط منفی بازار رسالت نانوشته حقوقی‌ها در بازار سهام است.

این طبیعی است که وقتی بازار پیش از توافق هسته‌ای روی مدار مثبت قرار گرفته، برای شناسایی سود برخی از معامله‌گران حقوقی اقدام به عرضه سهام کنند؛ چراکه منابع درآمدی این شرکت‌ها از محل خریدوفروش سهام تامین می‌شود. با بررسی اوضاع فعلی بازار سهام اگرچه درحال حاضر فضای سیاسی تا حد زیادی تلطیف شده، اما ازنظر اقتصادی هنوز برخی ابهام‌ها و ریسک‌ها در بازار باقی مانده است.

* کارشناس بازار سهام