دلیل عدم رشد شرکت‌های تامین سرمایه‌ در بورس

این روزها اغلب معامله‌گران بازار سهام در جست‌وجوی نقدینگی جدید در این بازار هستند. این در حالی است که بازیگران بورس تحت تاثیر شرایط حاکم بر اقتصاد کشور فروش سهام را ترجیح می‌دهند. در حال حاضر ارزش صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت در حالی به بیش از 7 هزار میلیارد تومان رسیده که این رقم در سال قبل حدود 2هزار و 500 میلیارد تومان بود. رشد قابل توجه این رقم در حالی است که صندوق‌های سرمایه‌گذاری در شرایط کنونی قادر با ایجاد روندهای متعادل و رو به رشد برای بازار سهام نیستند.

در‌حال حاضر اغلب صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت به‌طور مستقیم وارد بازار سهام نمی‌شود و ترجیح می‌دهند بر معاملات اوراق مشارکت با نرخ ترجیحی 27 درصدی متمرکز شوند یا منابع پولی خود را در حساب‌های بانکی با نرخ سود ترجیحی سپرده ‌کنند. چنین رویکردی قدر مسلم به ایجاد ابهام بیشتر در دورنمای بازار انجام می‌انجامد، چراکه بازیگران اصلی آن علاقه‌ای برای خریدوفروش سهام ندارند.

گرچه موضوع مذاکرات هسته‌ای یکی از دلایل ابهام در بازار سهام برای یک دوره کوتاه‌مدت می‌تواند ارزیابی شود اما در واقعیت، بازار سرمایه در انتظار بهبود وضعیت کلی اقتصاد در کشور از ریسک بیشتر در بورس صرفنظر می‌کند. شرکت‌های تامین سرمایه به‌طور متوسط از حدود چهار سال قبل در بازار سرمایه ایران پا گذاشته‌اند و هنوز نمی‌توان از آنها به‌عنوان نهادهای مالی تخصصی به مثابه بانک‌ها و سایر نهادهای مالی انتظار چندانی نداشت. سرمایه شرکت‌های تامین سرمایه در‌حالی به یک هزار و 500 میلیارد تومان بالغ شده که دارایی‌های تحت مدیریت این شرکت‌ها به بیش از چهار برابر این رقم رسیده است. این موضوع نشان می‌دهد شرکت‌های تامین سرمایه به نسبت سرمایه خود قامت چندانی هنوز برای عرض اندام در صنعت مالی ایران ندارند. عمده نقش شرکت‌های تامین سرمایه علاوه بر تامین مالی، ارائه خدمات سرمایه‌گذاری در مشاوره، ارزش‌گذاری و تحلیل سهام و دارایی‌های مالی است. متولی بازار سرمایه باید در شرایط کنونی با هوشیاری، سررشته کلاف هدایت بازار را گم نکند.

متولی بازار سرمایه باید ضمن تعریف مجدد نهاد تامین سرمایه، به‌عنوان ناظر، فرآیند عملیاتی مشخصی را برای این نهادها تعیین کند. از سوی دیگر با افزایش اختیارات این شرکت‌ها، ابزارهای مالی مناسب را در کوتاه‌ترین زمان ممکن در اختیار آنها قرار دهد. خروجی این موضوع می‌تواند به ایفای نقش بهتر شرکت‌های تامین سرمایه در بورس بینجامد. با انتشار مستقیم اطلاعات مالی ناشران بورسی در سامانه کدال از این پس می‌توان انتظار داشت که دسترسی به رانت اطلاعاتی و فسادهای ناشی از آن تا حد بسیار زیادی برچیده شده و فرآیند تحلیل را در بازار سهام به‌ویژه از طریق شرکت‌های تامین سرمایه توسعه دهد.

* معاون شرکت تامین سرمایه لوتوس پارسیان