تحلیل بنیادی شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (تاپیکو)

این شركت ابتدا با نام شرکت پالایش روغن آبادان (سهامی خاص) در سال 1381 تاسیس و سپس طی دو مرحله تغییر نام و با ادغام هلدینگ نفت و گاز تامین در این شركت با نام شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین ثبت شده است. سهام شركت در مورخه 92/04/18 در بورس اوراق بهادار تهران عرضه شده و شركت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) با در اختیار داشتن مالكیت 87درصد، سهامدار اصلی تاپیكو است.

همچنین این شركت با سرمایه‌گذاری وسیع در پروژه‌های بزرگ ملی مانند پالایشگاه نفت ستاره خلیج‌فارس با ظرفیت پالایش 360هزار بشكه در روز و ارزش 3.8میلیارد یورو، سه طرح متانول با مجموع ظرفیت 4.8میلیون تن در سال و مجموع ارزش 1.5 میلیارد یورو و همچنین سایر پروژه‌های بزرگ ملی، نقش مهمی در توسعه صنایع نفت و گاز و پتروشیمی كشور ایفا می‌کند. از قابلیت‌های محوری تاپیكو می‌توان به تنوع بالای پرتفوی، وجود پروژه‌های متنوع و توان توسعه پایدار در سودآوری، توان بالای مشاركت در طرح‌های بزرگ صنعت در كشور، سهم بالا از بازار داخلی و صادراتی در محصولات صنعت، اراده راهبردی هیات‌مدیره تاپیكو بر توسعه و عزم جدی برای مشاركت و تامین مالی در اجرای طرح‌های توسعه با شركت‌های معتبر در داخل و خارج از كشور اشاره کرد.

زمینه‌های فعالیت

سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورسی و خارج بورسی با تخصص نفت و گاز و پتروشیمی.
(جدول‌9)

عملیات شرکت

سرمایه‌گذاری در شرکت‌ها، مجتمع‌ها و طرح‌های تولیدی، صنعتی، تجاری، خدماتی و فرهنگی به منظور ایجاد، راه‌اندازی و مشارکت در توسعه این‌گونه واحدها بوده است.

تحلیل وضعیت مالی و بنیادی شرکت

سهام شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (تاپیکو) در بازار دوم بورس دادوستد می‌شود. سرمایه شرکت معادل 43.5میلیارد برگه سهم به ارزش اسمی 100 تومان است.وضعیت نقد شوندگی سهام شرکت مناسب ارزیابی می‌شود به نحوی که حجم معاملات شرکت طی روزهای اخیر به شرح جدول 8 است.

ضریب ارزش سهم (طبق گزارش ترازنامه منتهی به 29 آذر سال 93)
جمع حقوق صاحبان سهام: 46,228,409 میلیون ریال
سرمایه ثبت شده: 43,500,000
سرمایه ثبت نشده: 0
قیمت بازار سهم: 2423ریال
ج ح ص /n=1062ریال
ضریب ارزندگی سهم=0.43

همان‌طور که ملاحظه می‌شود سهم در قیاس با نمادهای بازار از منظر دارایی‌های ترازنامه‌ای دارای ارزندگی مناسبی است.

محاسبه ارزش هر سهم شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت

ارزش‌گذاری پرتفوی غیر‌بورسی شرکت و با اعمال قیمت به درآمد میانگین 6 برای نمادهایی که سود آنها در کدال موجود است به شرح جدول 9 و 10 تعدیل می‌شود.

بررسی شفافیت روند پیش‌بینی سود سال‌های گذشته و ملاحظات

شرکت پیش‌بینی سود هر سهم شرکت اصلی برای سال مالی 1393 را با سرمایه 000/29 میلیارد ریال در تاریخ 92/02/22 مبلغ 736 ریال، در تاریخ 92/04/16 مبلغ 833 ریال، در تاریخ 92/05/20 مبلغ 839 ریال، در تاریخ 92/06/26 مبلغ 938 ریال، در تاریخ 92/09/26 مبلغ 013/1 ریال، در تاریخ 92/10/30 مبلغ 016/1 ریال، در تاریخ 93/01/05 مبلغ 022/1 ریال، در تاریخ‌های 93/01/20، 93/02/02 و 93/03/03 مبلغ 023/1ریال و در تاریخ 93/04/18 مبلغ 193/1ریال اعلام کرده بود که مطابق با صورت‌های مالی حسابرسی نشده و حسابرسی شده مبلغ 230/1ریال محقق شده است (سود هر سهم سال مالی 1393 با سرمایه 500/43 میلیارد ریال مبلغ 820 ریال است).

شرکت پیش‌بینی سود هر سهم تلفیقی گروه (پس از کسر سهم اقلیت) برای سال مالی 1393 را در تاریخ 92/02/22 مبلغ 789ریال، در تاریخ‌های 92/04/16 و 92/05/20 مبلغ 869 ریال، در تاریخ 92/06/26 مبلغ 000/1 ریال، در تاریخ 92/09/26 مبلغ 101/1 ریال، در تاریخ 92/10/30 مبلغ 107/1 ریال، در تاریخ 93/01/20 مبلغ 144/1 ریال، در تاریخ 93/02/02 و 93/03/03 مبلغ 143/1 ریال اعلام کرده بود که مطابق با صورت‌های مالی حسابرسی نشده و حسابرسی شده مبلغ 214/1 ریال محقق شده است (سود هر سهم سال مالی 1393 با سرمایه 500/43 میلیارد ریال مبلغ 809 ریال است).

شرکت پیش‌بینی سود هر سهم شرکت اصلی برای سال مالی 1394 را با سرمایه 000/29 میلیارد ریال در تاریخ 93/01/31 مبلغ 515 ریال (به بازار منعکس نشد)، در تاریخ 93/02/02 مبلغ 035/1 ریال، در تاریخ 93/03/03 مبلغ 037/1 ریال، با سرمایه 500/43 میلیارد ریال در تاریخ 93/07/08، 93/10/01، 93/11/11 مبلغ 692 ریال، در تاریخ 94/01/26 مبلغ 690 ریال و مطابق اطلاعیه اخیر مبلغ 585 ریال اعلام کرده است.

شرکت پیش‌بینی سود هر سهم تلفیقی گروه (پس از کسر سهم اقلیت) برای سال مالی 1394 را در تاریخ 93/01/31 مبلغ 659 ریال (به بازار منعکس نگردید)، در تاریخ 93/02/02 مبلغ 095/1 ریال، در تاریخ 93/03/03 مبلغ 131/1 ریال و با سرمایه 500/43 میلیارد ریال در تاریخ 93/07/08 مبلغ 754ریال، در تاریخ 93/11/11 مبلغ 753 ریال اعلام کرده بود، اما در اطلاعیه اخیر پیش‌بینی سود هر سهم تلفیقی گروه اعلام نشده است. درخصـوص کـاهــش پیش‌بینی سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری‌ها (از مبلغ 060/14 میلیارد ریال به مبلغ 350/10 میلیارد ریال) شرکت اعلام کرده است با توجه به طولانی شدن تشکیل هلدینگ سلولزی و واگذاری آن، این شرکت اقدام به فروش 32 درصد سهام شرکت پتروشیمی امیر کبیر و یک درصد سهام پتروشیمی شیراز کرده است.

در مفروضات پیش‌بینی درآمد هر سهم سال مالی 1394، درآمد نقدی هر سهم پیش‌بینی شده برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس (سال مالی منتهی به 1393/12/29 شرکت‌ها) با مبالغ اعلام شده توسط شرکت‌های مذکور متفاوت است.بدیهی است عملکرد واقعی شرکت باید با توجه به نوع فعالیت آن (سرمایه‌گذاری) تحلیل شود. براساس اطلاعات ارسالی، هیات‌مدیره در نظر دارد مبلغ 400 ریال به ازای هر سهم جهت تقسیم به مجمع عمومی عادی سال مالی 1394 پیشنهاد کند.

نتیجه‌گیری

با توجه به ناو 2430 ریالی محاسبه شده برای تاپیکو ارزش هر سهم تاپیکو معادل 80 درصد ناو برابر با 1950 ریال است.