فرصتی کم‌نظیر در بازار قرارداد‌های آتی سکه بورس کالا

تحلیل فعلی قیمتی برای سکه نقدی: در بازار سکه نقدی دو سطح حمایت و مقاومت قوی داریم. سطح حمایتی، ناحیه قیمتی 888000-885000 تومان بوده و تازمانی که قیمت‌ها بالای این سطح قرار دارد امکان رشد قیمت‌ها در کوتاه‌مدت وجود دارد ولی افت قیمت زیر این سطح قیمتی به معنی کاهش بیشتر در قیمت‌های سکه نقدی تا حمایت بسیارمهم 860000 تومان خواهد بود. سطح مقاومت قیمتی مهم نیز سطح قیمتی 970000 تومان بوده و تازمانی که قیمت‌ها زیر این سطح قرار دارد همچنان امکان افت قیمت‌ها را در بازار خواهیم داشت ولی عبور قیمت از این سطح به معنی ادامه رشد قیمتی در بازار سکه نقدی خواهد بود و انتظار داریم تا هفته آینده وضعیت صعود یا نزول در بازار سکه نقدی مشخص شود که بازار آتی نیز به تناسب با این قیمت‌ها حرکت خواهد کرد.

حباب در بازار سکه: تحلیل قیمت‌ها در سر‌رسید‌های آتی سکه معمولا در دوره‌های رشد و رکود متفاوت خواهد بود، به‌طوری‌که در دوره‌های رشد، فاصله قیمتی و سود مورد انتظار در سررسید‌ها بالاتر از سود بانکی بوده و در دوره‌های رکود، این فاصله به سود بانکی نزدیک شده و حتی ممکن است پایین‌تر از این رقم نیز قرار گیرد. در حال حاضر سود بانکی را معادل با سود اوراق مشارکت و سود سالانه بدون ریسک در نظر می‌گیریم که معادل با 20 درصد سالانه خواهد بود. در ضمن بنا به دلایل بنیادی در بسیاری مواقع حباب قیمتی مثبت یا منفی در سکه نقدی نسبت به قیمت‌های جهانی در بازار مشاهده می‌شود که این رقم معمولا حداکثر بین (10000 تا 15000 تومان) خواهد بود.

در بازار آتی سکه نیز شرایط فعلی ادامه دوران رکود را نشان می‌دهد چرا که بازده فعلی در بیشتر سر‌رسید‌ها بازده مورد انتظار بسیار کمتر از بازده بدون ریسک (20درصد) است درحالی‌که این فاصله به رقم بی‌سابقه حدود 5درصد در سال کاهش پیدا کرده است. در ضمن در حال حاضر، سکه دارای حباب منفی است چرا که با توجه به فرمول محاسبه ارزش سکه که معادل با (قیمت دلار * قیمت اونس / 4.25) که با دلار 3292 تومانی و قیمت جهانی اونس طلا در قیمت 1169دلار قیمت سکه معادل با 905000 تومان خواهد بود که با توجه به رکود فعلی حباب منفی 18000 تومانی را شاهد هستیم که معادل با دلار 3220 تومانی خواهد بود. در جدول زیر سود مورد انتظار در هر یک از سر رسید‌های آتی سکه براساس آخرین قیمت‌های تسویه روز یکشنبه (14/04/1394) و نرخ جهانی طلا معادل با 1169 دلار محاسبه شده است:

فرصت معاملاتی مناسب در فاصله سررسیدها در بازار قرارداد‌های آتی سکه: همان‌طور که گفته شد در دوره رونق بازار طلا، فاصله سررسید‌ها در معاملات آتی سکه افزایش می‌یابد و این رقم تا حدود حتی 2.5درصد در ماه هم محتمل خواهد بود که با شرایط فعلی مثلا فاصله قیمتی در حد 44000 تومان بین سررسید‌های با فاصله دو ماهه (مثلا شهریور و آبان ماه) خواهد بود. درحالی‌که این فاصله در حال حاضر به‌طور میانگین 11000 تومان است که می‌تواند به‌عنوان فرصت تلقی شود و در صورت کوچک‌ترین تثبیت قیمتی در سکه نقدی این فاصله قیمتی به سود بانکی که معادل با حدود 29000 تومان بین سررسید‌های با فاصله دوماه است افزایش خواهد یافت و این یعنی سود تضمین شده حدود 18000 تومانی در هر قرارداد آتی، فقط از فاصله قیمتی و کاملا بدون ریسک به‌دست می‌آید. به‌عنوان مثال: در حال حاضر وجه تضمین برای هر قرارداد 1900000 تومان است و برای 100 قرارداد این رقم معادل خواهد بود با 190میلیون تومان که می‌توان 100 قرارداد خرید و 100 قرارداد فروش به‌طور همزمان باز کرد. به‌عنوان نمونه فروش در ماه شهریور و خرید در ماه دی سپس منتظر تحرک در بازار خواهیم ماند تا فاصله سررسید‌ها افزایش یابد که می‌توان در زمان مناسب هر دو موقعیت خریدوفروش را همزمان افست کرد. اگر به فرض این فاصله فقط 10 هزار تومان افزایش یابد با تعداد 100 قرارداد این رقم سودی معادل با 10 میلیون تومان را فراهم خواهد ساخت (فرض کنیم این سود در دو ماه تحقق پیدا کند!) و البته با کمترین ریسک و کوچک‌ترین نگرانی خاص!

با توجه به جدول ارائه شده، در حال حاضر فاصله در سررسید‌ها بین دوماه معاملاتی متوالی، به رقم بسیار پایین حدود11000 تومانی رسیده است. انتظار رشد قیمت‌ها باعث ایجاد فاصله قیمتی مناسب بین سررسید‌های بازار آتی سکه می‌شود و این فاصله می‌تواند به‌عنوان فرصت معاملاتی برای فعالان بازار آتی سکه طلا باشد و اگر هم حتی قیمت‌ها دوباره به افت خود ادامه دهد این فاصله خیلی کوچک‌تر از این ارقام نخواهد بود. حال اگر به هر میزان این فاصله به سود بانکی نزدیک شود امکان افزایش سود حتی تا 30000 تومان در هر قرارداد آتی، نیز مورد انتظار است.

* تحلیلگر آتی سکه کارگزاری تامین سرمایه نوین