بازدهی مطلوب بازار سهام با دیدگاه بلند‌مدت

بورس تهران در هفته‌ای که گذشت به مسیر نزولی و نوسانی خود ادامه داده و همچون یک‌ماه‌و‌نیم گذشته عملکردی برخلاف انتظار داشته است، باید توجه داشت که در حال حاضر بازار در دست نوسان گیران است و نوسان قیمت‌های بازار سهام در این مدت شدید و غیرقابل پیش‌بینی بوده است. در واقع ریسک بالای سرمایه‌گذاری سبب شده تا فعالان بازار به دنبال کسب سودهای کوتاه‌مدت و سفته‌بازی بروند که در نهایت طولانی شدن این روند هم به ضرر خود سفته‌بازان خواهد بود و اینکه شرایط بی‌اعتمادی فعالان بازار را نیز افزایش خواهد داد.

وضعیت فعلی بورس منعکس‌کننده وضعیت رکودی حاکم بر اقتصاد است و برخلاف آنکه مدت‌ها بود بازار سهام خلاف جریان اقتصادی حرکت می‌کرد اما اکنون وضعیت موجود در اقتصاد را منعکس می‌کند به‌طوری که رکود حاکم در بازار و صنایع خودش را در قیمت سهام‌های بازار نشان می‌دهد. البته ناگفته نماند که بازار سهام از تاثیرپذیری بیش از حد از اخبار سیاسی آسیب می‌بیند و صرفا براساس واقعیت‌های اقتصادی رفتار نمی‌کند اما با وجود تاثیرپذیری بازار از اخبار سیاسی هم به عبارتی می‌توان گفت این اخبار تا پایان امسال به‌جز چند شوک مقطعی، تاثیر دیگری در بازار سهام ندارد و این شوک‌های مقطعی هم نمی‌تواند کمک شایان توجهی به بازار داشته باشد.

از رویکردی دیگر کاهش قیمت نفت و فلزات اساسی، گزارش سه‌ماهه ضعیف شرکت‌های بورس به همراه ابهام صنایع پتروشیمی و پالایشگاهی و همچنین انتظار سهامداران برای نمایان شدن آثار لغو تحریم‌ها منجر به رفتار این روزهای بورس شده است. اما مهم‌ترین و اصلی‌ترین عامل تغییر روند حرکتی بورس تهران به تغییر اساسی در وضعیت اقتصادی مربوط است و چند عامل می‌تواند سبب حمایت بازار شود. نخستین عامل را باید تزریق نقدینگی دانست که با وجود وعده‌های مختلف هنوز عملی نشده است. دومین عامل که می‌تواند بازار را تحت‌تاثیر قرار دهد کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی است که در صورت کاهش می‌تواند منجر به انتقال نقدینگی از بانک‌ها به بورس شود.

* فعال بازار سهام