بررسی وضعیت شرکت داروسازی سینا

سهم داروسازی سینا از جمله سهم‌های کم معامله و سنگین بازار به شمار می‌رود. این شرکت نیز مانند بسیاری از شرکت‌های هم‌گروه خود، ازنظر تعداد سهام در وضعیتی قرار دارد که بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگ، عطای خرید آن را به لقایش می‌بخشند! بنابراین سهم این شرکت بیشتر میان سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی کوچک جابه‌جا می‌شود. این سهم از ابتدای تیرماه تا سوم مردادماه سال جاری حدود 24درصد بازدهی را نصیب سهامداران خود کرد و از چهارم‌مردادماه، قیمت این سهم روند نزولی به خود گرفت. با توجه به بازدهی چراغ خاموش و کم سروصدای این سهم و همچنین اقبال و انتظارات مثبت بازار از صنعت دارو، وضعیت این سهم در ادامه بررسی خواهد شد.

بررسی برخی نسبت‌های مالی مهم صنعت برای این شرکت نشان از وضعیت مالی مناسب داروسازی سینا دارد. مشکل بزرگی که اغلب شرکت‌های دارویی در سال 1393 با آن مواجه شدند، رکود بازار و به‌تبع آن افزایش دریافتنی‌ها و تخفیفات فروش بود که مشکل نقدینگی و درنهایت هزینه مالی را برای شرکت‌ها در پی داشت. اما بررسی داروسازی سینا نشان می‌دهد که این شرکت ازنظر نقدینگی نسبت به اغلب شرکت‌های هم‌گروه خود در وضعیت بهتری قرار دارد.

میزان برگشت از فروش تخفیفات این شرکت بسیار ناچیز بوده و هزینه مالی آن، بخش اندکی از سود عملیاتی شرکت را از بین می‌برد. همچنین میزان مطالبات این شرکت در مقایسه با شرکت‌های گروه در وضعیت بسیار مناسبی قرار دارد. نسبت سود خالص به سود عملیاتی پایین این شرکت نشان می‌دهد که عملیات شرکت در وضعیت مناسبی قرار داشته و در صورت بهبود وضعیت اقتصادی و کاهش هزینه‌های مالی و سایر زیان‌های غیرعملیاتی، سود هر سهم شرکت رشد خوبی را تجربه خواهد کرد.

با توجه به اینکه سرمایه‌گذاری‌های خوارزمی و ملی ایران، سهامداران عمده این شرکت هستند و این شرکت به هلدینگ‌های دارویی بزرگ وابسته نیست؛ داروسازی سینا توانسته، در مشتریان خود تنوع بسیار خوبی ایجاد کرده و از شرکت‌های پخش سه هلدینگ دارویی بزرگ، به‌خوبی بهره جوید. این امر را می‌توان یکی از دلایل پایین بودن مطالبات شرکت و دوره وصول مطالبات آن عنوان کرد. این شرکت سال 1393 را با حدود 18درصد رشد فروش و حدود 4درصد رشد سود خالص نسبت به سال 1392 به پایان رسانده و برای سال 1394 حدود 18درصد رشد فروش و 17درصد رشد سود خالص پیش‌بینی کرده است. شرکت در سه‌ماهه 27درصد سود هر سهم خود را پوشش داده و نسبت به سه‌ماهه سال گذشته با 22درصد افزایش EPS همراه بوده است.

بنابراین وضعیت عملیاتی شرکت تاکنون بدون مشکل بوده و طبق بودجه پیشرفت داشته است. شرکت در سال جدید از یک خط تولید قطره بهره‌برداری کرده و این امر باعث افزایش ظرفیت تولیدی قطره در شرکت شده است. میزان پوشش سه‌ماهه این محصول نشان می‌دهد که خط جدید وارد مدار تولیدشده و طبق برنامه پیش‌بینی‌شده به تولید مشغول است. نرخ فروش سه‌ماهه محصولات اصلی شرکت نیز بیشتر از مقادیر پیش‌بینی‌شده که نسبت به برخی از شرکت‌های هم‌گروه که با کاهش نرخ مواجه بوده‌اند، مزیتی برای این شرکت به شمار می‌رود. در مجموع وضعیت شرکت داروسازی سینا نسبت به اغلب شرکت‌های داروسازی مناسب‌تر ارزیابی می‌شود. در صورت ثابت بودن سایر متغیرها، اگر شرکت فروش بقیه سال را نیز با نرخ‌های سه‌ماهه انجام دهد، فروش این شرکت با حدود 6درصد رشد نسبت به‌پیش‌بینی همراه خواهد بود که سود هر سهم شرکت طبق سناریوهای زیر به این شرح خواهد بود:

سناریو 1: بهای تمام‌شده معادل پیش‌بینی

سناریو 2: حاشیه سود ناخالص معادل پیش‌بینی

سناریو 3: حاشیه سود ناخالص معادل میزان محقق شده سه‌ماهه